全哥股票&投资理财新手教室: 迷你年报篇5: VS（6963 ）威城 2017 年报

Friday, 9 February 2018

迷你年报篇5: VS（6963 ）威城 2017 年报

全哥股票新手教室46：
迷你年报篇5: VS（6963 ）威城 Annual Report 2017

迷你年报用途是了解公司的基本资料，
不是分析，不是买卖建议。

公司简介 CORPORATE PROFILE
* V.S. 工业有限公司成立于1982年。
*1998年在马来西亚上市。
*如今VS是一个领先的综合电子制造服务Electronics Manufacturing Services（EMS）的供应商，在该领域具有成熟的承接能力制造全球品牌的电子产品（办公设备与家用电器）。
*VS已经连续10年（2006-2017）列入世界前50名的EMS供应商（排名第28名）。

集团拥有香港上市的子公司V.S. 国际集团有限公司
*VS有先进的生产设施位于马来西亚，中国，印度尼西亚和越南。
*他们共同雇用一万多名员工。
* VS集团为世界各地提供一站式制造解决方案，客户来自欧洲，日本和美国。

集团广泛的制造服务包括：-
主要从事模具设计和制造，生产注塑产品和电子装配组件
-plastic injection mould design
-a wide range of injection tonnage and finishing processes
-large scale production of printed circuit boards
-automated assembly and final processes of packaging and logistics

企业结构 CORPORATE STRUCTURE

管理层讨论与分析 MANAGEMENT DISCUSSION AND ANALYSIS
2017年的战绩
*创3.28 billion 高收入的纪录，对比去年上涨50.8％。

*从2013财年到2017财年，连续第四次打破收入记录。

*净利润创历史新高RM156.3million,对比2016年上升了32.6％。

*研发团队成功设计并且开始批量生产一键式咖啡机，获得了消费者正面的好评。

*连续第二年在The Edge Billion Ringgit Club获得了奖项。

*在香港上市的子公司V.S. International Group Limited，
税前盈利（PBT）RM17.4 million ，对比2016年亏损（LBT）的 RM18.9 million ，
实现了财务业绩扭亏为盈。

*VS有望录得公司历史上最高的股息，在2017财政年度派发RM71.1 million。

*集团11.7％的投资公司Australia-based Seeing Machines Limited
（简称“SML”）（在上市的伦敦证券交易所），
它首次亮相FOVIO驱动监控技术，
并且大规模的在汽车技术行业部署了驱动程序监控系统 Driver Monitoring System （“DMS”）。
注：FOVIO是Seeing Machines开发的新型芯片(new chip)，
它可能成为下一代汽车的一个组成部分，引导着人们使用半自动驾驶的趋势，比如自动化Parking车子等等。

审查财务表现 FINANCIAL PERFORMANCE REVIEW
*收入大增归功于马来西亚，印尼和中国这些客户的订单大幅增加。

*与2016年财政年度相比,营业额大比例增长归因于较低的减值损失( impairment losses)，
。

* 2017财政年度，VS对于SML的投资录取减值损失RM4.0 million，以及在2014年完成的重估物业赤字RM12.0 million （美元走强兑换印尼卢汇率上的影响）。

*钻石能量水 NEP Holdings（Malaysia）Berhad（“NEP”）占了2017财年的PBT的首要利润贡献，它是集团的子公司（在2016年完成20％的收购）。
注：威城(VS Industry)以6,000万令吉收购NEP Holdings的20%股份。NEP是一家大马本土的滤水产品公司，并以其得奖产品“钻石水”滤水器著称。

公司也获得NEP将在FY17取得至少4,000万令吉净利的保证。按这项保证及公司所持股份估计，公司入股NEP的收购价与(FY17)盈利比例为7.5比1。

启示：公司指出，作为一家直线综合电子生产服务商，它将能为NEP提供原设计生产服务，并分享其在设计方面的专门知识来协助NEP开发新产品。与此同时，NEP也能利用公司在大马、中国及印尼的生产设施来提高生产率及产量，以便进军新市场。

资本结构与资本资源

CAPITAL STRUCTURE AND CAPITAL RESOURCES

*集团支出RM166.9 million 在收购物业，厂房和设备进行扩张

*VS的银行借款为RM706.9 million，其中短期融资约占83.2％。

* VS的Net Gearing Ratio在0.3x保持健康。

*除了稳定和健康净资产负债表，
集团现金持有量高达RM344.9 million，
净资产达到RM1.06 billion,
Net operating cash flow 达到 RM76.9 million 。

业务和运营审查 BUSINESS AND OPERATIONAL REVIEW
*集团已经添加了几个新的生产线以大幅增加产量。
*集团成功以现金 RM7.5 million 收购了Skreen Fabric（M）Sdn Bhd的60％股权（「SFSB」），加强业务垂直整合。
*在过去的一年来，在中国的业务成功实现了自动化和减少依赖劳动力。
*明年计划在马来西亚也能达到自动化，减少依赖劳动力。
*目前正在柔佛州Senai建造一座新工厂，建筑面积达18万平方英尺,预计将于2018年6月完成。*此外，将有超过300万平方米生产空间以为3个国家的客户提升服务效率。

展望和前景 OUTLOOK AND PROSPECTS

*简单来说，有进步的空间。

预期的或已知的风险ANTICIPATED OR KNOWN RISKS
汇率风险 Currency risks
*出口主要受美金与马币的影响。
*集团使用外汇合约对冲其外汇风险。
*另外，集团亦以美元购买产品，因此在一定程度上一部分自然对冲。

法规和政策的变化 Changes in regulations and policies

*基于业务位于三个不同的国家，每个国家的法规和政策可能会发生变化造成运营生产影响。
*问题如最低工资，外劳的配额，征收外劳，外汇管制
和出口限制等等。

集团的成绩单 FINANCIAL HIGHLIGHTS