全哥用豆包整理的功课,全哥的投资组合MU 美光科技一念天堂,一念地狱的经历。
一·、NVDA(英伟达)、AMD:做「计算芯片」(CPU/GPU/AI 算力)
●负责 “思考、计算、AI 训练 / 推理”
●AI 时代绝对龙头,市值全球第一(NVDA≈5.05 万亿)
●业务:GPU、AI 加速器、数据中心、游戏显卡
MU(MICRON TECHNOLOGY INC 美光科技):做「存储芯片」(DRAM/NAND/HBM)
●负责 “记忆、存数据”
●AI 服务器必须配大量内存,但属于 “卖水人” 配角
●全球存储第三(三星 > SK 海力士 > 美光)
结论:老大是 NVDA/AMD,但赛道不同,不能直接比 “谁更好”。
二、稳定性对比
1. 波动率(波动越小越稳)
●MU:≈16%(最低、最稳)
●NVDA:≈28%–32%(高波动)
●AMD:≈35%–40%(极高波动)
→ 要稳定:MU > NVDA > AMD
2. 业务与周期
●MU(存储):强周期,但2026 年 HBM 爆单、全年产能售罄
盈利确定性高、波动可控
●NVDA:AI 垄断,但估值极高、依赖单一产品线
一旦 AI 放缓或竞争,跌幅会极猛
●AMD:AI 追赶者、业务不均衡
数据中心强、PC / 游戏弱,波动比 NVDA 更大
3. 市值与流动性(大盘更稳)
●NVDA:5.05 万亿美元(超大盘)
●MU:7,517 亿美元(大盘)
●AMD:6,870 亿美元(中大盘)
→ 大盘抗跌:NVDA ≈ MU > AMD
4. 风险点(决定稳定性)
●MU 风险:存储价格周期、行业扩产竞争
但HBM 高毛利、AI 刚需托底
●NVDA 风险:估值泡沫、政策监管、竞争
股价已透支未来 3–5 年增长
●AMD 风险:AI 订单兑现、产能不足、估值过高
涨幅大、回调空间也大
三、 “稳定”:怎么选(2026 年)
✅ 最稳选择:MU(美光)
低波动、低回撤、AI 刚需
存储周期上行、HBM 高增长
适合:稳健、怕大跌、长期持有
✅ 次稳、高回报:NVDA(英伟达)
AI 绝对龙头、长期成长最强
但波动大、估值高、短期回调风险大
适合:能扛波动、拿 3–5 年、追求高回报
❌ 最不稳:AMD
弹性最大、但波动最猛、风险最高
适合:激进、短线、能承受 50%+ 回调
四、豆包一句话总结
NVDA/AMD 是计算芯片老大,但 MU 是存储里最稳的。
要稳定 → 选 MU;要高回报 + 扛波动 → 选 NVDA;AMD 最不稳。
本回答由AI豆包生成,仅供参考,请仔细甄别,全哥提醒谨慎投资。
你观察得非常准:2023 年美光(MU)毛利率是负的(约 -9.1%),现在 2026 年毛利率冲到 74%~81%,完全是 “地狱→天堂” 的反转。核心原因是 存储超级周期 + AI 引爆 HBM + 行业主动砍产能 + 价格暴涨,豆包用最直白的逻辑讲清楚:
一、2023 年为什么巨亏、毛利率为负?
1. 行业超级低谷(2022 下半年 —2023 全年)
●需求崩盘:PC / 手机 / 消费电子大衰退,疫情后需求断崖
●供给过剩:前几年(2021)行业疯狂扩产,库存堆到历史最高(16~18 周)
●价格暴跌:DRAM/NAND 价格连续 8 个季度大跌,售价低于成本
→ 卖越多亏越多36氪
2. 美光 2023 财年(FY23,截至 2023.8)惨状
●营收:155.4 亿美元(同比 -49.5%)
●毛利率:-9.1%(卖 1 美元亏 9 美分)
●净利润:-58.33 亿美元(全年巨亏)
●原因:
产品价格跌到现金成本以下
巨额存货减值(库存跌价,会计上直接冲毛利)
产能利用率极低(60% 左右),固定成本分摊巨亏
一句话:2023 是存储周期最底部,全行业亏钱,美光也亏到吐血。
二、2025—2026 年:毛利率为何飙到 74%+(历史最高)?
1. 行业从 “全面过剩”→“全面短缺”(超级反转)
●三大厂集体砍产能(2023—2024)
三星、SK 海力士、美光 主动减产 20%~30%,淘汰低毛利消费级产能
库存从 18 周 → 4 周(历史极低,安全线 8–12 周)
●AI 突然引爆存储需求(2024 下半年 — 至今)
单台 AI 服务器 DRAM 用量 = 普通服务器 8–10 倍
HBM(高带宽内存)单价是普通 DDR 的 5–10 倍、毛利率 60%+
美光 HBM 市占从 2024 年 5% → 2026 年 21%(全球第二)
2026 全年 HBM 产能 100% 被英伟达、微软、谷歌包圆
2. 价格史诗级暴涨(最直接原因)
●DRAM 合约价:2025 低点 → 2026 年 4 月 涨近 10 倍
●2026 Q1:DRAM 涨 80%–95%,NAND 涨 55%–70%
●2026 Q2 指引:再涨 58%+
3. 美光产品结构彻底转型(高毛利化)
●砍掉低毛利业务:2025 年底退出 Crucial 消费级内存(毛利率仅 10%–15%)
●全力押注 AI 高毛利:
●70%+ 先进产能转 HBM + 服务器 DRAM
●数据中心业务(CDBU)毛利率:37% → 74%
4. 规模效应 + 成本控制
●产能利用率从 60% → 95%+(满产)
●高单价 HBM 占比飙升,摊薄固定成本
●行业 卖方市场:厂商拒绝长约、按季度涨价,定价权完全在原厂
三、数字直观对比(MU 毛利率巨变)
●2023 财年(FY23):-9.1%(巨亏)
●2024 财年(FY24):22.4%(扭亏)
●2025 财年(FY25):39.8%(复苏)
●2026 财年 Q2(最新):74.4%(历史巅峰)
●2026 财年 Q3 指引:突破 81%(还要涨)
四、为什么现在这么稳、这么高?
●AI 是结构性需求(不是短期泡沫)
●推理时代持续吃内存,2026 年 AI 吃掉全球 66% DRAM 产能
●供给刚性:HBM 扩产要 18–24 个月,2027 年前缺不了
●价格还在涨、毛利率还在冲(机构看峰值 66%–67%+)
●美光从周期股 → 准 AI 成长股,稳定性大幅提升
五、一句话总结
2023 年是行业谷底:价崩、过剩、巨亏、毛利负;
2026 年是超级周期顶峰:AI 爆需、HBM 暴利、全面短缺、价格暴涨、毛利冲 80%。
所以 MU 现在 高毛利、高确定性、低波动,是存储里最稳标的之一。
全哥总结7-5-2026:
1)MU 美光科技是全哥的长期投资组合之一,在SMH ETF 中仓位占4.9%,就是那个全哥2025年分享的大宗师SMH ETF 对战 美股7巨头,其实这个主题就埋下了伏笔,
载自2026年5月6日的收盘价,2026年7巨头直接参考MAGS ETF 仅仅+4.76% ,对比大宗师SMH ETF +47.27% , 7巨头被击败了,拿出表现最好的GOOGLE YTD +25.29% 单挑也望尘莫及。对于MU 美光科技,全哥要表达的是MU 美光科技属于当下的“飞天猪”,目前是强周期,持有个股更倾向与短线交易,长期组合全哥更倾向与投资SMH ETF , 这就是在风险可控的情况下吃到巨大肉的方法,短线有止损止盈船小好掉头,长线组合的SMH ETF,即便接下来MU 美光科技因鬼故事回调,也只是部分利润回吐!!
2)载自2026年5月6日的收盘价,全哥2026年的长期M+ 组合回报率突破新高+29.69% ,打败了大盘的13.45%,这是没有预料到的惊喜,需要提醒的是,SMH 年初至今的YTD 回报率已经达到47.27% , 已经接近过去一整年的平均回报率,讲重点,SMH 从新高开始,回调10% ~ 15% 全哥就会加码,但是如果超出全年的回报率高点比如60~70% 就按兵不动。
3) 全哥重复自己2026年一整年的观点:全哥在2025年12月4个理由分析提醒2026年的股市宜守不宜攻,等回调,接着2026年3月29日说跌破250天均线开始投入,是跌不是跌📉,制造买入机会。
年中操作思路以静制动,不追暴涨、静待更大级别调整机会;
对于最大的变盘点分析可能会发生在2026年的8~10月;
进入 8–10 月区间有大机会就会加码、整体全年格局偏向先整理、后修复,年终收阳,保守预期今年自己的回报率达到10%就不错了。
SMH TOP 10 HOLDING (As of April 30, 2026) :
https://www.vaneck.com/offshore/en/investments/semiconductor-etf-smh-fact-sheet.pdf
全哥股票新手教室182:大宗师SMH ETF VS 美股7巨头 29-8-2025
6-5-2026 收盘价:
SMH USD $549.76
MU USD $666.59
全哥也使用MOOMOO 投资美股(安全可靠,强力推荐),目前使用全哥的MOOMOO 开户链接,新用户可以得到免费价值RM2000 的AAPL 苹果美股和RM200现金卷(具体请参考MOOMOO 当下的各种优惠和条件,MOOMOO 经常更换配送其他优质的蓝筹股)。
By 全哥分享(7-5-2026 星期四)
回顾全哥对于美股的大盘&经济周期的判断:
16-3-2020 为何全哥在这个时候开始大胆建仓?
7-12-2021 全哥退出股市, 股灾还没发生前最后一篇文章!!
24-2-2022 : 2022年会是一个回调年,等待布局迎接2023年的超级大反弹!!
28-12-2025 : 2026年的股市宜守不宜攻!!除非。。。
29-3-2026:美股熊市&猴市,鬼故事目前跌破250天均线开始投入!!
全哥的美股马房研究所:
全哥股票新手教室134:全哥的美股马房研究所 S&P500 PART 1 (1-100 只美股篇)
全哥股票新手教室135:全哥的美股马房研究所S&P PART 2 (101-200 只美股篇 )
全哥股票新手教室136:全哥的美股马房研究所 S&P500 PART 3 (201-300 只美股篇 )
全哥股票新手教室137:全哥的美股马房研究所 S&P500 PART 4 (301-400 只美股篇 )
全哥股票新手教室139:全哥的美股马房研究所 S&P500 PART 5 (401-505 只美股完结篇 )
全哥股票新手教室140:全哥的美股马房研究所 NASDAQ 100 (103 只潜力股 ) 成长型首选ETF QQQ
全哥股票新手教室173:投资界ETF五虎将QQQM, VGT , VOO , SOXX , MAGS !!
全哥股票新手教室182:大宗师SMH ETF VS 美股7巨头 29-8-2025
以下是全哥花了几百年时间整理的文章,从新手至入门,从亏钱至赚钱,手把手免费学习!!
全哥的投资策略:
1. 专研各板块的行业趋势(顺势跟进“飞天猪”及颠覆性的行业)!!
2.公司的财务报表,基本面量化数据,管理层的能力, 产品的用户体验!!
3.研究大环境的经济数据、政治等宏观微观。
最后也是最重要的,
善用技术面如波浪形态、K线、均线、自家调配的庄家资金指标、趋势线、黄金分割FIBO 、价格波动率等找出最理想的盈亏比及对应股市周期进行仓位调整,
同时关注大盘及领域趋势的资金流,
进而达到顺势而为!!
总结:全哥是1985年的老牛,人到中年40岁后,经历了大大小小的股灾(2008/2015/2018/2020/2022/2025),长期组合重仓ETF , 短线组合为个股交易,对应股市周期顺势而为, 进入股市就是要防止被“抢劫”、独立思考,不断虚心学习和资金管理 。
选择股票就是您在投资一件商品,一件商品是否会爆款火热,取决于整个大环境的 “趋势”,投资者在进行“商品”的基本面分析时(不单是股票好不好),有必要分析自己的“商品”趋势与投资周期(而是股票是不是在一个风口上)。
最后,全哥送大家一句话:
“小米创始人雷军说过应该花足够的时间研究风向,在各行各业积极寻找风口,研究风口,这样成功的概率要大很多,风口站对了,猪也可以飞起来。”
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