全哥股票新手教室94：如何判断一家公司基本面有走弱的风险？

全哥有生意失败的经验，
从过去辉煌时期至生意节节败退，
受经商环境变化所影响，
在一段时期手无良策，束手待毙，
后来，决定断臂求生，转型再重整旗鼓，
在一番努力下卷土重来。

对一般人来说，
失败是一件不光荣的事情，
全哥常把失败挂在嘴边是因为做事情要注意吸取教训，
既有覆车之戒，就不要再犯同样错误。
“失败”也提供一个优质的数据，
全哥从自己旧公司的财务报表中找到一些生意走弱前的蛛丝马迹，
相信这些经验同样适用在投资股票，
希望通过这个分享能作为投资人的覆车之鉴。

上市公司比起一般公司的财务报表复杂很多，
当中涉及的会计术语，做账手法都让新手头昏脑涨，
但其实它们还是有一些“共同点”，
让全哥用一些公司的案例作为教学用途。
注：由于各行各业的财务报表分析都不能一概而论，
所以全哥随意摘取来述说自己的生意经历（只在生意角度分析这些财务报表，因为各个行业的生意类型和规模都不一样）。

图：随意一家上市公司为例

1.收入与增长率（Revenue and Growth Ratio）
计算法：(Current Year Revenue - Last Year Revenue) / Last Year Revenue)
（本年度收入 - 去年收入）/去年收入）
收入与增长率是一个重要的参考，
全哥记得在生意高峰时期转为下跌趋势时，
它是有一些蛛丝马迹值得我们去留意，
那就是收入与增长率对比年度有下降或缓慢的现象出现，
如果收入与增长率没有逐年上升，
说明这家公司面临竞争，
生意有进一步萎缩及倒闭的风险。

2.毛利与毛利率 （Gross Margin and Gross Margin Ratio）
计算法：(Gross Profit/Revenue) （毛利/收入）
如果说一门生意有足够的竞争力和独特性，
那么它的毛利与毛利率会保持一致或者逐年上升，
记得生意在开始转弱时，
生意的毛利与毛利率随着下跌，
那是因为市场竞争，需求减少等原因，
为了提高收入，
只好降低毛利特价出售商品，
可是当你便宜卖出商品，
营收增长率与毛利率持续下降时，
说明了生意面临走弱的风险（转折点的开始），
所以全哥认为毛利率是一个重要的参考指标，
如果一家公司它的毛利率本来就很低，
那么说明这门生意可能非常地竞争，
如果一门生意没有独特性及拥有稳定的高毛利，
那么你们投资的时候可要提高警惕了。
至于怎样判断毛利高还是低，
可以参考其他的同行。

3.净利率 
Net Profit Margin /Profit For The Year Margin 
计算法:(Net Earnings/Revenue) （净收益/收入）
净利率高说明一家公司它拥有很高的Gross Margin 产品，或有效率的减少营运费用及节税。
虽然在当时候我的营收及毛利逐年下滑，
但是全哥的Net profit Margin 还是保持一致，
这说明了管理有方，
开源受到限制的时候就要节流，
所以你们也可以通过这个方式来评估一家公司的管理层有没有效率，
换句话说，
如果当你们遇到一家公司营收及毛利减少时，
净利率却大跌，
这就是要留意的现象，
意味着管理层“会赚不会省”，
这都不是我们投资者想要看到的一面(尤其要留意过于负担的利息开销会导致利润萎缩)。

4.每股现金 Net Cash Per Share
计算法：(Cash & Bank Balances - Total Borrowings) -
(No Of Shares - Treasury Shares)
无论生意赚多赚少，还是亏多亏少，
现金就是一门生意可以生存的“最佳攻防武器”，
全哥之所以还能“咸鱼翻身”，卷土重来，
都是因为永远保持现金多与负债。
在选择投资股票，虽然不一定要选择净现金，
但是至少Free Cash Flow 是净流入的 ，
重点是，在安全与成长中取得平衡（要留意严重负债的公司）。

全哥用周线图来配合季度报告（数据采用KLSE ），
从图表中可以看出，
营收及利润已经可以反映在股价上，
只要公司业绩每况越下，
股价就会不断地下跌。
全哥的这张图表想要表达的是，
一般技术派很少留意公司的基本面及业绩，
他们会中业绩炸弹，
而基本派看的是前景及未来，
他们会中大盘及领域指标走弱的炸弹，
整体来说，
两派人马就像盲人摸象各其所好，
所以说两种都要配合使用才能降低投资的风险。

除了留意这些财务报表，
那么其实我们还能通过怎样的方式去观察一门生意是否有走弱的现象呢？
比如说全哥以前售卖PSP 之类的游戏掌机，
在Android 手机游戏开始流行后，
意味着任何一门生意只要有其他商品可以被取代的地位，
顾客的资金消费就会流向他处。

在投资股票即是同样的道理，
比如2018 年的暴跌股票如TM 、MYEG 、GAMUDA、GKENT等等，
它们遭遇的问题都有一个相似点，
那就是生意有可能被其他公司分薄或取代，
再来就是类似JAKS、SAPNRG 等等因债务过高引发投资者抛售股票，
而VS 暴跌则可以看出它的Net Profit Margin 太低了。
全哥想要表达的是，
这些前景有顾虑的股票都会在技术面上提前做出反映，
所以我们不能单看财务报表而做出买卖股票的决定，
必要时，市场的资金在哪里，
我们就跟随大势前进（留意经商环境的变化），
当然，这些都能在基本面配合技术面的学问上找到答案。


到了文章的结尾
小结
1.营收持续下跌，通常意味着生意开始下滑有走弱的风险。
2.每个投资者都要留意一家公司的现金流，从中衡量及选择安全与成长的公司。
3.不能单看财务报表来判断一家公司的基本面走弱，必要时留意市场的领域及资金流向，这些都能在技术面上提前反映出来。

華人首富李嘉誠說：
1、付出就想馬上有回報——適合做鐘點工。
2、期望能按月得到報酬 ——適合做打工族。
3、耐心按年度領取年收入——是職業經理人。
4、能耐心等待三到五年 ——適合做投資家。
5、用一生的眼光去權衡 ——你就是企業家。

人生路上，眼光大於努力，格局決定結局，
心態決定一切！人生不怕輸在起點，就怕輸在轉捩點！

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By 全哥分享 （15-12-18）
进入股市就是要防止被“抢劫”， 独立思考， 因为，股价与股票的内在价值最终会取得平衡.
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