全哥股票&投资理财新手教室: 技术走火入魔教室50：“飙高音”与“飙低音”的股市周期及恐慌指数特别篇！！

Sunday, 15 March 2020

技术走火入魔教室50：“飙高音”与“飙低音”的股市周期及恐慌指数特别篇！！

自2008年股灾后，
行情是一路在“飙高音”，
如图表中紫色“时间周期”的框架所述(KLCI 与SMALLCAP )
2009年至2017年的行情是一直往上发展的，
这意味什么呢？
这有利于基本面长期持有，
长期持有的资本是增值的，
任何时候的下跌，
反弹后又继续再“飙飙飙高音”，
因此，全哥在2017年的投资方式是以基本面持有型为操作方式，
为了修进自己的基本面知识，
那时候非常积极参与许多基本面讲座活动及上过唯一一个天哥的基本面课程，
受益良多。

接着，在2018年2月6日股市产生了变化，
股市在“飙到最高音”时，
出现了连续3天Gap down 下跌，
那之后的行情，要“飙高音”成为了挑战，
你会发现买在2017年高价位长期持有的投资者，
如今都成为了买在高价的“高高手” ，
这种周期（飙低音的开始）在大多数没有套利的情况下，
持有的利润时常见钱化水，
非常难搞。
因此，在这个“飙低音”的周期，
全哥选择周期顺势交易，
全职在做短线交易，
为的是避免长期持有的风险，
也不断进修技术面的知识。
到了2020年3月的熊市袭击，
全哥躲过了持有股票的风险，
这也印证了顺势交易周期的投资理念，
也避免了自身资本受损的风险。

接下来，
全哥要分享这个熊市周期的操作理念，
那就是开始布局转为持有型的基本面投资者，
是的，你没看错，
以价值投资持有基本面良好的股票，
比如海外股市投资（不要把自己的格局限制在马股），
前提依然是需要作出资金管理，
不是叫你现在傻傻ALL IN 买入马股。

相信大家都知道，
巴菲特的投资理念是当别人恐慌我贪婪的操作方式创出佳绩，
所谓的基本面投资，
是需要耐心等待价值浮现的时机，
那什么时候才算是最好的时机呢？
是的，如你们亲眼所见，
现在这种熊市周期，
许多股票被大幅度抛售开始浮现价值，
因为好的股票，
是需要耐心等待低估的价格，
加上对的时机（熊市周期）所带给投资者巨大的获利机会，
危机往往是转机。

那我们要怎样确认别人是否恐慌呢？
所谓的别人，
肯定是指市场上整体的悲观情绪波动才算标准，
没错吧？
图中VIX 指数是由芝加哥期权交易所【Chicago Board Options Exchange (CBOE)】在1990年创造，
用以衡量标普500指数期权未来波动程度的一项基准指标，
可以衡量市场情绪，
市场也称它为恐慌指数，
简单理解，大部分的时间，
股市的“微震”并不会带给投资者情绪上的恐慌，
用数据来说话，
比如你会发现大部分时间的恐慌指数是介于22之下，
而逼近50属于“地震” ，
那2008年96.4的最高点肯定就是“大地震” ，
因此，来到2020年3月份突破 70多点，
我们可以用这个数据来判断一个重要的信息，
那就是，我们应当期待利空出尽是利多，
大家应当提前准备基本面的功课，
为难得的机会做出布局，
而不是在这个时期关掉电脑。

全哥顺带一提，
芝加哥期权交易所【Chicago Board Options Exchange (CBOE)】不止限定于恐慌波动股指（Volatility Indexes），
它也拥有许多相关的金融产品如Volatility Indexes on Non- U.S. Stock ETFs，
原油，黄金，银，利率，货币，单一个别股票等等，
说白了，
大家通过这些不寻常的波动分析，
找出连带性的投资机会。

注：资料来源可以参考https://www.cboe.com/products/vix-index-volatility/volatility-indexes

所谓连带性是指，
通过CBOE CRUDE OIL 恐慌指数的数据，
我们可以发现在2020年2月24日逐渐看见波动升温，
同一时间，
CRUDE OIL 原油在2020年2月24日跌破200天的均线，
山雨欲来风满楼，
这暴风雨的前兆，
在新冠肺炎这黑天鹅的效应（Black swan theory）下，
这一连连，一窜窜的数据，
连带性的导火线触发股市终于崩盘了。

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Danny 补充：
其实VIX背后的原理是计算S&P500的短期options波动率，只是市场的恐慌一般上发生在波动率大的时候，所以才称为恐慌指数。

VIX是拿当月的S&P500 option和下个月的option之间的差价做计算，当这两个月的差距很大的话VIX就会很高，当差距很小的时候VIX就会很低。而为什么会造成这两个月的option有差距呢？就是因为市场对于当下和未来的判断有差距，尤其是在熊市的时候，当月的call option会被严重恐慌抛售，而put option的需求会超级大增，put option的premium也会飙升，可是下个月的并没有那么严重变化，因为市场对于未来还是比较理智的，所以拉大了两个月option的差距，当差距拉大了，计算出来的VIX就会很高。

而一般上我们可以从VIX得出的数字来判断市场对接下来一个月的平均波动率，例如现在VIX是27，那么我们拿27除12个月= 2.25%，也就是说市场预计在接下来的30天，市场的平均波动率是在2.25%，换句话说S&P500每天平均的波动可能不会超过2.25%。
如果像3月的时候VIX有去到85的话，表示当时市场认为S&P500短期每日的波动可能会在85/12= 7%，所以我们那时天天可以看到市场随便就跌7%熔断了。
而如果始在风平浪静的时候VIX可能会低至12左右，表示市场认为当时的每日平均波动率不会超过1%。

VIX在过去30年有超过一半的时间是在20以下的，所以正常来说VIX是处在20+/-5的，当VIX处在极低（低于12）的时候，表示市场非常乐观，反向思维是提醒我们不要太过满仓了，要注意下行风险。而当VIX处在超过35的时候，表示市场非常恐慌，put option也非常活跃，市场对短期和长期的判断差距被拉大，反向思维则是告诉我们是时候进货了。