Saturday, 24 March 2018

书中黄金教室12:股市大赢家-我只看财报,每年稳稳赚20%

书中黄金教室12:股市大赢家-我只看财报,每年稳稳赚20%



了解财务数字真正的用途,
投资者就能建立出一套适合自己的投资流程,
全哥把“书中黄金”要点一一和读者们分享(马来西亚版本),
至于能否把“黄金”“袋袋平安” ,
就得看自己的造化了!!

不要被资讯淹没,资讯超载易犯愚蠢错误
我们必须有一个正确的决策观念,
资讯并不是越多就越好,
在实际选股中,
投资者势必要面对大量的资讯,大量的财务数字与各式各样的外在环境变化,
事实上,试图吸收更多的资讯,
则越少得到满意的结果。

我们从学者的研究中,可以得到几个结论:
1.资讯过多容易犯下愚蠢的错误。

2.资讯过多会改变原来的决定,甚至倾向于不做决定。
3.资讯太多反而削弱精力。




在众多财务指标中,找出关键指标
事实上选股的过程就是一个由多到少的过程,
过滤及选出理想的优质股票。


精选3大财务指标(Financial Health Ratio)

1.整体经营-ROE (股东权益报酬率)
算法:净收入(Net Profit)除以股东基金(shareholders' equity)
ROE是股东回报率/股東權益報酬率 Return On Equity
*ROE越高,公司越能替股東赚錢,代表利用股東权益创造获利的能力好不好。

全哥用LIIHEN(7089)利興工業 作为例子。



2.获利能力-营益率(Operating Profit Margin)
算法:营益率=营业利益(Profit for the financial year )/营业额(Revenue 
营益率就是公司真正的本业获利比率。
*判断标准一般大于0
*毛利率是公司产品竞争力好坏的指标,
营益率则是公司本业获利能力的强弱指标。
*成本控管与本业经营获利能力。
*简单来说就是在运营规模上的优势对比(和同行对比)。



全哥用MAGNI(7087)美特工业 作为例子。



3.现金风险-自由现金流量(FREE CASH FLOW 简称FCF)
自由現金流量(FCF) = 净营运現金流量(Net cash  (used in)/from operating activities) - 净投资现金流(Net cash (used in)/from investing activities)
简单来说,就是企业可以自由运用的现金。



自由現金流量(FCF)在这边参考 (NET (DECREASE)/INCREASE IN CASH AND BANK BALANCES 加回去 CASH FLOWS FROM
FINANCING ACTIVITIES)
注:这个是简单的参考方式,实际网上看到很多不同的计算方式。

全哥顺带一提现金相关的链接


这个是现金 (CASH AND BANK BALANCES AT END 或CASH &CASH EQUIVALENTS OF END OF YEAR),
在Cash Flow Statement 可以找到。



在Balance Sheet 里面用Cash and bank balances 扣除
Short-Term Borrowings (Current Liability)
Long Term Borrowings (Non-Current And Deffered Liabilies)
就是净现金公司(Net cash company)。



在个股挑选结束后接着面临的重大问题是:
个股应该如何决定买进的价位?

许多时候我们误以为决定买进价格是门高深的学问,
而且不断的寻求最好的方程式来计算企业的真实价位,
在这个部分有个严重的地方,
那就是何谓真实的价位?(合理价)


其实所谓的真实价位也不是每位投资人所能认同的价位,
特殊的是每个人认定的价位还不一样。
所以只要涉及到“价格”问题,
重点并不在于准不准,
而是投资人认不认同所估算出来的合理价位。
再复杂的公式计算出来的结果,
若投资人无法认同计算,
其实就跟简单公式计算出来的结果也没有两样。
倒不如花点时间想想到底怎样的估价公式是自己可以认同的方式。
*所以全哥是用技术面来决定买入价,不同性质的股票用不同的方法选择

如何计算合理价或真实的价位?
1.本益比法
计算公式:每股盈利(EPS )X 本益比(PER),然后除以100
在不清楚个股特性时,
可以用大盘的本益比作为基准,
估算合理的买进价,
而大盘本益比长期平均为17,
在考虑捡便宜的情况下可以采用14以下的数值。
而EPS的数据可以参考该公司近5年的平均结果。



全哥顺带一提如何找到KLCI或其他领域的本益比(PER)?
登入后在主界面左上角点击“indices” 就可以看到了(如图)。


如果你还是新手(没有股票户口),你可能有兴趣以下的文章
全哥股票新手教室3:选择证券交易所的重要性!!



2.殖利率法:也称为零成长模型法
计算公式:现金股利(DPS)/现金殖利率(Dividend Yield 简称DY)
顾名思义,该计算方式用于一间公司已经停止规模成长的情况下,
且多数以发放现金股利为主(比如CARLSBG ,F&N,HEIM,REITS 股等等)。
一般DY 都在4.5%-6.5%之间。


全哥顺带一提什么是殖利率?
*一般提到殖利率,指的就是股票的利息,
就好像定期存款的利息一样意思,
不同的是,股票殖利率会随着股价高低而波动
(也就是你买进的价钱来计算)。

*要留意家具股,产业股等这些周期性的股票,
殖利率太高通常意味着股价跌幅过多或有“猫腻”(比如8%以上),
所以可以参考现金股利是否逐年增长。

全哥举个例子
CARLSBG 股利2017年 87sen/4.6=PE18.9 
*假设你买1000股就会得到RM870.
*而购买价在RM19.00 (1000股19千)就会得到4.6%左右的利息。

*4.6%左右就是你的股票殖利率。



当我们了解了选股的流程和方向后,
我们进一步了解。。。

什么情况叫基本面转差?
基本面判断的前提是要定义出“何谓标准的基本面”?
投资人常发生的毛病是在没有定义出何谓基本面的标准前,

就单方面的思考基本面转差的问题。

这里想要表达的是,多数投资者所谓的投资决定,
都是来自于他人的建议与市场消息,
而非自身判断的结果,
所以自己没法挑选股票,
那么自然也不会有能力去判断个股是否转差。

要记住一件事情,
用什么方式来决定买进就要用一样的方式决定卖出。
比如看基本面买进,股市不好却用技术面卖出,
只会让自己陷入复杂的情绪问题之中(自陷矛盾的逻辑)。

经由财务面选股的投资方式,
并不要求投资者每天盯着股价波动,
也不需要每天关注各式各样新闻消息,
因为所有的消息最终都是反应在财务数字上,
意味着股价会根据财务回归其应有的价值。

全哥认为每天看股市的人会被股价的波动折磨,
最好认清自己的买入原则及卖出原则!!


关键问题一:
了解过去才能判断未来!你认同吗?
让我们尝试用另一个方法理解问题的存在


假设你的小孩考试每次都考90分,
而且每年的成绩都非常的优秀(犹如看年报的成绩),
那么你会期待他在下一年的成绩有相同的表现吗?
答案是会的,因为他过往的成绩表现就是这样的水准。

那么这里再换一个角度思考

假设你的小孩考试每次都考30分,
而且每年的成绩都非常的糟糕(犹如看年报的成绩),
那么你会期待他在下一年的成绩能达到90分吗?
答案当然不会,
因为他过往的成绩本来就达不到那个水准,
你甚至会怀疑他作弊,
成绩不可能一夕之间就能改变。


换成你在投资上的思维也都一样的立场,
公司就像是学生,财报就是每年的成绩单,
每年都交出好成绩,你会期待明年一样更好,
观察一家公司不能太在乎一个季度的变化,
因为公司偶尔会摔跤,
比如你的小孩每次成绩都不错,
一次成绩变差了,
你会安慰他下次努力回来就好了,
但换成公司,很显然你就无法耐心等候,
也许一个季度变差就能让你决定把股票卖掉。


关键问题二:
检视公司体质为什么是用年报而不是季报?

简单来讲,年报是一个完整的财务记录,而季报不是。
*季报准确度仅是25%
*半年报则是50%
*年报是完整的100%

















这里要表达的是投资者要用财报选择基本面的体质,
而不是营收趋势,
比如投资者过于重视季报的EPS及消息面高于年报的体质,
也许这就是现代人的通病,
凡是都追求效率以及急效近

如果投资人连100%的年报都看不出一间公司的好坏,
那追踪25%季报的变化又有什么用呢?
这纯粹是满足与安慰自己有在做功课,
而不是将时间用在对的地方看对的事情。
我们都知道一个季报的营业额及收益可以增加许多,
一旦将两个季度的资料合并立刻现出原形,
所以这不难理解每个人一踏进股票市场,
都会失去理性判断的能力,
追逐利益的心,
盖住理性的判断能力!!

当然,若对于财报的熟练度已经达到一定程度,
可以准确地看出数字成长性的陷阱,
那么用季度来追踪也的确是个好方法,
否则,熟练度不足,
最保险的方法自然是用年报来判断。


到了文章的结尾
总结复习
1.在众多财务指标中,找出几个关键指标(选股)。
2.选择自己认同的估价公式(货比三家)。
3.设定买入原则和卖出原则(执行计划)
*用什么方式来决定买进就要用一样的方式决定卖出。
4.
年报与季报,不要傻傻分不清楚。(提升熟练度及判断能力)


全哥的观点:
这篇文章花了将近一个多月才完成,
主要因为台湾的术与马来西亚有差别,
而且许多的方式不一定适用在大马的市场,
所以全哥经过再三的挑选出重点,
并且尽可能把他翻译成“马来西亚版本” 。

股鱼是在台湾很有名气的知名部落客,
个人觉得台湾的股市环境非常的杰出与成熟,
所以时常都会在台湾“取经” 。



https://www.cmoney.tw/learn/
有兴趣可以点击进入台湾股市的“小考验” !!


有兴趣可以进一步学习(点击阅读)
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By 享 (25/3/18 星期天)
进入股市就是要抢劫那些时刻准备抢劫你的人, 
谁的话你都不能信,包括全哥,独立思考, 明白了吗?
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